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2023-10-25 11:09:01
1)滞胀时期实物资产跑赢金融资产。
2)在大滞胀周期的通胀大起大落的小周期内,价格成为资产配置的核心驱动因素之一,主要资产在上行期和下行期的表现差异较大。
3)股票市场内部,资源属性和实体行业(如能源、原材料、房地产等。)滞涨期跑赢大市,而高估值板块初期亏损明显,科技等成长板块后期估值下降后仍可能跑赢大市。
4)滞胀周期的通胀波动小周期,股指、估值、价格同比反向变动,价格波动也影响行业配置。整体来看,周期性行业和垄断行业在上行期表现较好,行业配置整体切换到下游消费行业。
5)从跨国的角度来看,类似于“世界工厂”的制造业出口国一枝独秀。例如,日本和德国的股市在滞胀时期跑赢了美国等进口国。
6)滞胀时期货币对实体资产的大幅贬值,往往意味着汇率的大幅波动和货币体系的动荡。20世纪70年代初,布雷顿森林体系的解体是在高通胀的背景下发生的,制造业出口经济体的货币相对升值。
展望未来,从现在到2022年,随着上游价格压力的缓解,股市配置将逐步向中下游倾斜。中期来看,中国股市不宜悲观,关注阶段性和结构性机会,关注成长性。目前的情况与1970年的滞胀略有不同。疫情过后,各国超常的需求刺激面临暂时的供给约束,放大了价格上行压力。一旦需求下降,也会加剧下行压力,加剧资产价格波动。如果外部通胀持续超预期,与当年的日本相比,中国内需潜力巨大,处于转型升级阶段,制造业竞争力逐步增强。新能源等产业链在国际上已经相对领先,业绩可能相对占优。
经济滞胀的六大表现
经济滞胀一般是指通货膨胀停滞。显示在:
1、生产停滞& nbspnbspnbspnbspnbsp2、通货膨胀& nbsp3、物价上涨& nbspnbsp4、严重失业& nbspnbspnbsp5、外贸增长缓慢& nbspnbsp6、企业面临破产。
标签: 经济
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